Will the ECB Fight Rising Yields?


Bank Sentral Eropa (ECB) akan mengakhiri pertemuan kebijakan pada pukul 12:45 GMT Kamis. Beberapa pembuat kebijakan senior telah vokal tentang memerangi kenaikan imbal hasil obligasi, tetapi mungkin terlalu dini untuk itu. Jika ECB tidak mengambil tindakan segera, euro bisa mendapatkan keputusan tersebut, meskipun gambaran yang lebih besar negatif.

ECB menganggap ini adalah masalah AS

Meningkatnya imbal hasil obligasi bisa menjadi berkah sekaligus kutukan. Sisi baiknya, mereka menandakan bahwa investor menjadi lebih percaya diri dalam pemulihan, membawa perkiraan waktu kenaikan suku bunga yang diharapkan oleh bank sentral. Sayangnya, kenaikan imbal hasil juga meningkatkan biaya pinjaman dalam perekonomian, yang dapat menghambat pemulihan jika pergerakannya berlebihan.

Dari sudut pandang ECB, ini sebagian besar adalah cerita Amerika yang menyebar ke pasar obligasi Eropa. Laju vaksinasi AS yang cepat dan rentetan pengeluaran federal mendorong investor untuk memperkirakan kenaikan suku bunga Fed pada akhir 2022-awal 2023, mendorong imbal hasil AS lebih tinggi dan menyeret imbal hasil Eropa lebih tinggi dalam prosesnya.

Namun, ekonomi kawasan euro tidak pulih. Penguncian telah diperpanjang di sebagian besar negara, vaksinasi sangat lambat, dan pengeluaran pemerintah tidak terlalu mengesankan. Akibatnya, beberapa pejabat senior ECB telah memperingatkan bahwa lonjakan imbal hasil ini tidak beralasan dan harus ditolak.

Bicara saja, tidak ada tindakan?

Meskipun demikian, mungkin terlalu dini bagi ECB untuk mengambil tindakan. Sementara beberapa pejabat telah menyerukan akselerasi segera pembelian QE untuk menekan imbal hasil kembali, beberapa lainnya telah meremehkan perlunya tindakan segera, menyarankan bahwa mereka dapat mengelola risiko ini hanya melalui intervensi verbal. Mengancam pasar dengan tindakan mungkin cukup untuk saat ini.

Ada juga argumen untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap setiap pergerakan pasar, terutama karena imbal hasil masih mendekati posisi terendah dalam sejarah. Jika pergerakan berlanjut dan mengancam pinjaman atau kondisi ekonomi, maka ECB akan menekan tombol panik.

Jika bank sentral gagal memberi sinyal tindakan dan hanya menggunakan kata-kata, itu bisa memberi pasar lampu hijau untuk mendorong imbal hasil dan dengan ekstensi euro lebih tinggi. Melihat secara teknis pada euro / dolar, resistensi awal terhadap kenaikan mungkin datang dari zona 1,1950, terobosannya akan mengubah fokus ke 1,1990.

Tapi secara keseluruhan prospek euro suram

Dalam gambaran yang lebih besar, meskipun euro rebound minggu ini, prospek keseluruhan masih terlihat negatif. Ambang batas nyeri ECB untuk imbal hasil yang lebih tinggi cukup rendah, dan dapat mengambil tindakan dengan sangat baik untuk melawan langkah ini jika terus berlanjut. Sebaliknya, Fed hanya akan melakukan intervensi jika keadaan benar-benar di luar kendali.

Ini menyiratkan bahwa perbedaan suku bunga antara Eropa dan Amerika dapat semakin melebar, membebani euro / dolar. Ini juga bukan hanya cerita jangka pendek. Ekonomi AS yang berkembang pesat berkat semua pengeluaran federal menyiratkan bahwa Fed hampir pasti akan menormalkan kebijakan sebelum ECB melakukannya, pertama dengan mengurangi QE dan akhirnya dengan menaikkan suku bunga.

Kita mungkin berada dalam situasi pada awal 2022 di mana Fed mengurangi pembelian QE-nya, tetapi ECB memperpanjangnya. Pasar dapat mulai memperkirakan perbedaan dalam kebijakan moneter ini jauh lebih awal. Memang, memposisikan euro oleh spekulan dengan leverage masih panjang menurut data CFTC terbaru, jadi ada banyak ruang untuk penurunan lebih lanjut karena taruhan bullish tersebut dibatalkan.

Jika euro / dolar melanjutkan penurunannya baru-baru ini, target pertama penjual mungkin adalah terendah baru-baru ini di 1,1835. Jika dilanggar, area selanjutnya yang memberikan support bisa jadi berada di sekitar 1,1745.

Kampung Trader - Broker Forex Indonesia

Source link

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *